市场共识:
①泛京津冀:北方最重要的水泥市场,供给侧已有显著改观。②2016年后供给侧已有明显改观,错峰生产、环保政策持续严格化,产量限制缓解供需矛盾。
冀东水泥合计熟料设计产能达到1.05亿吨,其中京津冀地区熟料设计产能规模为5351万吨,占区域总产能的53%.
国盛证券认为冀东水泥有以下优秀特质:
京津冀中期环保力度不改,新一轮“差异化”政策导向更有利于优质大型企业。测算京津冀中期年均水泥需求量有望达到1.2亿吨,产能利用率有望恢复到70%,供需关系明显改善。
冀东水泥有望迎来量价齐升,以及产能利用率提升带来的成本下降空间,业绩弹性可观。中性假设下2019年归母净利润有望达到24.5亿元。当前ROE已经有明显修复,但纵向、横向比较,PB估值均处底部。预计公司2018-2020年归母净利润分别为15.69亿元、24.50亿元和28.67亿元。
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